联合早报-结束连续八个月萎缩 中国工厂活动12月意外回升
January 1, 2026 1 min 23 words
这篇报道主要强调了中国制造业在经过连续八个月的萎缩后，于2025年12月意外回升，制造业采购经理指数（PMI）回升至50.1，显示出经济活力有所恢复。报告指出，尽管工厂活动有所增强，但投资和消费依然疲软，政府或将继续采取谨慎的财政和货币政策以支撑经济。 对此报道的评论是，尽管其提供了一些积极的经济信号，但在分析经济时需更加全面。便于使用单一指标（如PMI）来描述复杂的经济形势可能导致偏见，忽视了投资和消费放缓等潜在风险。这表明报道可能存在乐观倾向，而对实际经济挑战的深度分析欠缺。此外，外部需求和结构性问题未被充分探讨，可能误导读者对中国经济的全面理解。客观公正的报道应当反映出中国经济的多元性和复杂性，而非单一维度的乐观解读。
受节前订单增加的利好提振，中国工厂活动12月意外回升，结束连续八个月萎缩，并摆脱有记录以来持续最久的制造业低迷期。
受访学者指出，最新宏观数据释放积极信号，一定程度为中国政府持续避免“下猛药”提振经济的做法背书，预计官方2026年可能不会提高补贴刺激力度，更多仰赖市场机制调节经济发展。
中国国家统计局星期三（12月31日）公布最新宏观数据，12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1，远高于11月的49.2，重返50.0的经济荣枯线之上，也明显高于彭博社和路透社两份调查预期的49.2。
同日发布的非官方调查瑞霆狗（RatingDog）中国通用制造业PMI，也从11月的49.9升至12月的50.1，与官方数据一致，表明在经历过去一年国内需求疲软和贸易逆风后，中国工厂活动正趋于稳定。
包括服务业和建筑业的官方非制造业PMI，在11月出现近三年的首次萎缩后，12月也重返扩张回升至50.2。
国家统计局统计师霍丽慧解读，12月中国经济景气水平总体回升，制造业产需两端均较上月明显扩张。受节前备货等因素带动，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数，均升至60.0以上高位景气区间，制造业企业对市场发展信心继续增强。
尽管工厂活动重返扩张，但中国投资和消费仍持续放缓。11月社会消费品零售总额增速同比大幅降至1.3%，为三年来最低水平；11月工业企业利润同比下降13.1%，写下14个月来最大跌幅，表明经济形势在年底收官之际依然脆弱。
延伸阅读
彭博经济研究的经济师舒畅和曲天石评估：“年底前经济增长势头不平衡，凸显了政策支持的必要性。我们预计政府将在第一季度提前实施财政和货币宽松政策。”
凯投宏观中国经济主管普里查德撰文指出，中国PMI重返扩张表明近期投资支出和建筑活动疲软态势有所逆转，但服务业的增长势头依然疲软。他预期，房地产市场低迷和工业产能过剩带来的结构性不利因素，预计持续到2026年。
新加坡管理大学李光前商学院副教授傅方剑接受《联合早报》采访时则指出，PMI是领先指标，能从订单情况预先感受到经济脉搏。“春江水暖鸭先知，PMI的改善接下来应该会慢慢地传导到消费端、投资端。”
中国政府星期二（12月30日）宣布2026年首批下达625亿元人民币（114.8亿新元）超长期特别国债资金，支持消费品“以旧换新”提振内需。彭博社指出，这项刺激配套规模不大，仅占2025年经济支持措施的一小部分，表明北京不急于推出大规模刺激计划。
麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊研判：“短期内，由于外部需求强劲，决策者并不急于加大刺激力度。但如果出口大幅放缓，北京将推出更大规模的国内刺激措施弥补缺口。”
傅方剑指出，12月PMI是一项好的指标，“也就是说政府没必要这个时候还来下猛药。”
他预期，北京2026年的政策支持将聚焦高科技、新质生产力等有限领域，“刺激政策还会有，但没有必要像2025年上半年那么大力度。”