联合早报-中国7月规上工业利润降幅收窄 分析师指工业恢复基础不稳
August 28, 2025 1 min 21 words
主要内容总结：根据数据显示，中国7月规模以上工业企业利润同比下降1.5，降幅收窄，但整体仍处于下行区间。分析师指出，外需疲软及通缩持续使得工业恢复基础不稳，尽管高端制造业表现相对较好，但整体制造业形势依然堪忧。各类政策支持效果减弱，消费信心不足，加之负债增加，企业信心面临挑战。 评论：这篇报道在数据呈现上较为客观，但可能存在一定的偏见。强调利润降幅和工业恢复基础不稳时，未充分体现中国在政策支持下的部分行业增长。如高端制造业的良好表现被略微忽视。此外，关于外贸冲击及消费疲软的分析，虽有其道理，但西方媒体往往忽视中国经济发展的复杂性和多元性。在表现出数据困境的同时，也应考虑中国经济的韧性及政策调整的潜力，以避免过于悲观的解读。
受高端制造业拉动，中国规模以上工业企业利润降幅连续两个月收窄，但整体仍处于下行区间。受访分析师指出，在外需走弱、通缩持续和政策补贴效果减弱的背景下，企业信心和工业恢复基础仍不稳固，利润也难在短期转正。
中国国家统计局星期三（8月27日）公布数据，7月中国规上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点，为今年5月以来最小，但仍处于收缩区间，且为连续第三个月下降。
今年前七个月，全国规上工业企业实现利润总额4.02万亿元（人民币，下同，7247亿新元），同比下降1.7%，降幅较前六个月收窄0.1个百分点，显示工业企业利润边际改善。
规模以上工业企业，统计的是年主营业务收入不低于2000万元的企业。工业利润是衡量工业财务健康状况的重要指标，也会影响这些企业的未来投资决策。
具体来看，7月制造业利润同比增长6.8%，带动全部规上工业企业利润增速加快3.6个百分点，并使前七个月制造业利润增速提升至4.8%，较上半年加快0.3个百分点。其中，在政策支持下，电气机械和电子设备等高端制造业利润分别增长11.7%和6.7%。
相比之下，与消费品相关的制造业利润降幅进一步加深，纺织服装下降14.2%，皮革制鞋下降9%，酒饮及茶类制造下降2.8%。与此同时，前期“以旧换新”及各类消费补贴的拉动作用也在减弱，汽车制造业增速由3.6%放缓至0.9%，农副食品加工业则由22.8%回落至14.5%。
另外，采矿业及部分传统行业受环保压力影响持续恶化，采矿业利润降幅扩大至31.6%，煤炭开采和洗选降幅进一步扩大至55.2%。
分析：工业利润难短期转正
新加坡国立大学东亚研究所高级研究员李耀接受《联合早报》采访时指出，尽管规上工业企业边际利润有所改善，但恢复基础仍不稳固，外需疲软与成本压力依然是主要风险。
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中国官方发布的制造业采购经理指数（PMI）显示，7月PMI降至49.3，连续四个月低于荣枯线；新出口订单指数连跌三个月至47.1，反映海外需求走弱。
此外，今年前七个月，规上工业企业总资产和总负债分别增长4.9%和5.1%。李耀指出，负债增幅高于资产，表明企业有意加杠杆扩大生产；但自3月以来这两项指标持续放缓，显示企业信心恢复仍不稳固。
她说，随着各类财政补贴效果减弱，“如果没有其他政策继续支撑，在消费信心尚未恢复的情况下，企业的信心很快又会回落”。
牛津经济研究院东北亚首席经济师王蕊受访时则指出，虽然电子类等高科技制造业门类出现增长，但整体制造业形势仍不乐观。
她说，工业利润与生产者价格指数（PPI）相关，但在目前PPI连续34个月下降、通缩环境未得到很大缓解的情况下，工业利润很难在短期转正。另外，受价格普遍下行影响，企业也缺乏定价能力。
王蕊指出，相较于2012年到2016年主要由供给过剩导致的通缩，本轮通缩需求疲弱更明显。消费品相关制造业出厂价格持续负增长，显示内需乏力已成为主要问题，“这不单是供给端的问题，也应该从居民消费端发力，进一步拉动经济增长”。